Συνεδρίαση της Fed: Προκλήσεις και Προβλέψεις
Για δεύτερη φορά φέτος, η συνεδρίαση της Fed θα πραγματοποιηθεί σε ένα ασυνήθιστο περιβάλλον: την απουσία επίσημων οικονομικών δεδομένων. Το παρατεταμένο κυβερνητικό shutdown που ξεκίνησε στις 1 Οκτωβρίου έχει αναστείλει τις στατιστικές υπηρεσίες, στερώντας από τους κεντρικούς τραπεζίτες κρίσιμες πληροφορίες – όπως η έκθεση για την απασχόληση του Σεπτεμβρίου – οι οποίες είναι απαραίτητες για τη διαμόρφωση νομισματικής πολιτικής.
Αν και υπάρχει έλλειψη πληροφορίας, οι αγορές προβλέπουν ότι η Fed θα προχωρήσει σε δεύτερη μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης μέσα στο 2025, καθώς τα σημάδια επιβράδυνσης στην αγορά εργασίας γίνονται όλο και πιο έντονα. Η έλλειψη επίσημων κυβερνητικών στοιχείων υποχρεώνει τη Fed να στραφεί σε εναλλακτικές πηγές δεδομένων, όπως ιδιωτικές έρευνες και πληροφορίες από το πεδίο.
Τα στοιχεία της ADP δείχνουν ότι ο ιδιωτικός τομέας έχασε 32.000 θέσεις εργασίας τον Σεπτέμβριο, ενώ η κανονική έκθεση Beige Book της Fed αποτυπώνει παρόμοια εικόνα επιβράδυνσης σε πολλές περιοχές. Ανάλυση από το Wilmington Trust υποδεικνύει ότι η μέση αύξηση απασχόλησης για τον Σεπτέμβριο περιορίστηκε στις 13.000 θέσεις εργασίας σύμφωνα με συνδυασμένα δεδομένα των ADP και Revelio Labs.
Από τα διαθέσιμα στοιχεία του καλοκαιριού (Μάιος-Αύγουστος), συνολικά στον ιδιωτικό τομέα προστέθηκαν μόλις 157.000 θέσεις εργασίας, εκ των οποίων οι 249.000 αφορούν τον τομέα υγείας ενώ όλοι οι άλλοι κλάδοι μαζί παρουσίασαν απώλειες ύψους 92.000 θέσεων. Αυτή η εικόνα υποδηλώνει μια αποδυνάμωση στη ζήτηση για εργασία περισσότερο παρά έναν περιορισμό στην προσφορά εργατικού δυναμικού, ενισχύοντας την άποψη ότι η Fed πιθανόν να προχωρήσει ξανά σε χαλάρωση της πολιτικής.
Η σκιά του στασιμοπληθωρισμού
Η διπλή πρόκληση που αντιμετωπίζει η Fed είναι σαφής: ενώ η οικονομική δραστηριότητα μειώνεται, ο πληθωρισμός παραμένει επίμονα υψηλός πάνω από τους στόχους που έχουν τεθεί. Οι πρόσφατες αυξήσεις τιμών λόγω δασμών και ανατιμήσεων στο λιανεμπόριο προκαλούν ανησυχία σχετικά με τις δυνατότητες αποκλιμάκωσης χωρίς να υπάρξει ύφεση.
Analysts κάνουν λόγο για “ήπιο στασιμοπληθωρισμό”, μια κατάσταση όπου συνδυάζονται χαμηλές αναπτυξιακές τάσεις με αυξανόμενες τιμές που περιορίζουν τη δυνατότητα παρέμβασης της κεντρικής τράπεζας. Η Fed έχει ήδη αρχίσει να δίνει μεγαλύτερη σημασία στην απασχόληση παρά στον πληθωρισμό υιοθετώντας πολιτικές “διαχείρισης κινδύνου” ώστε να διασφαλίσει τη σταθερότητα στην αγορά εργασίας.
Πίεση από τις αγορές πιστώσεων
Tην ίδια στιγμή, η κατάσταση του τραπεζικού συστήματος παρακολουθείται στενά από τη Fed καθώς έχουν σημειωθεί αυξημένες καθυστερήσεις σε δάνεια χαμηλής πιστοληπτικής κατηγορίας κυρίως στον τομέα αυτοκινήτων προκαλώντας ανησυχίες σχετικά με τυχόν αδύναμες πλευρές στην πιστωτική επέκταση.
Kάποιες περιφερειακές τράπεζες όπως αυτή της Zions Bancorp έχουν ήδη αναφέρει ζημίες από εμπορικά δάνεια ενώ καταστάσεις όπως αυτές των First Brands και Tricolor έχουν φέρει στο φως προβλήματα κακοδιαχείρισης αλλά κι ενδεχομένως απατών στη χρηματοδότηση αυτοκινήτων.
Παρόλο που πολλοί οικονομολόγοι δεν θεωρούν αυτές τις εξελίξεις ως αρχή μιας κρίσης αλλά μάλλον σήματα επιβράδυνσης της οικονομικής δραστηριότητας.
Οι ενδείξεις από τη Fed
Ο πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ είχε ήδη αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας μείωσης επιτοκίων πριν δύο εβδομάδες δηλώνοντας ωστόσο πως οι αποφάσεις θα λαμβάνονται “κατά περίπτωση”. Η έλλειψη επίσημων στοιχείων καθιστά την κατάσταση ακόμα πιο περίπλοκη καθώς ο Πάουελ ανέφερε πως οι “κινδύνοι για την απασχόληση έχουν αυξηθεί”.
Based on the latest snapshots from the federal Open Market Committee (FOMC), it is expected that the Federal Reserve will implement two interest rate cuts within the year; the first during this meeting and likely another in December.
Ωστόσο κάποια μέλη του διοικητικού συμβουλίου προτιμούν μια πιο συγκρατημένη προσέγγιση περιμένοντας τα πλήρη στοιχεία πριν κάνουν περαιτέρω κινήσεις.
Σε κάθε περίπτωση αυτήν την εβδομάδα διεξάγεται μια συνεδρίασή κάτω από συνθήκες περιορισμένης ορατότητας όπου καλείται να ισορροπήσει ανάμεσα στη στήριξη της αγοράς εργασίας κι τον κίνδυνο υποτίμησης των πληθωριστικών πιέσεων.