Η Τράπεζα της Ελλάδος αναθεωρεί επί τα χείρω τις προβλέψεις της για τον ρυθμό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας για τα έτη 2026 και 2027, ενώ παράλληλα αυξάνει την πρόβλεψη για τον πληθωρισμό στο 3,1% για το 2026. Η δυσμενής αυτή αναθεώρηση οφείλεται κυρίως στον πόλεμο στη Μέση Ανατολή και τις συνέπειές του στην παγκόσμια οικονομία. Μεταξύ άλλων, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα είχε ήδη αναθεωρήσει τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό στην Ευρωζώνη.
Ειδικότερα, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ για το 2026 αναθεωρείται στο 1,9% από 2,1% που ήταν η πρόβλεψη στην Ενδιάμεση Έκθεση για τη Νομισματική Πολιτική 2025, η οποία δημοσιεύτηκε στις 22 Δεκεμβρίου 2025. Αξίζει να σημειωθεί ότι, λίγες ημέρες νωρίτερα, ο Διοικητής της ΤτΕ, Γιάννης Στουρνάρας, είχε εκτιμήσει ότι η ανάπτυξη το 2026 θα μπορούσε να διατηρηθεί στα επίπεδα του 2025 (περίπου 2,1%), υπό την προϋπόθεση σύντομης διάρκειας της κρίσης στη Μέση Ανατολή.
Η ΤτΕ αναθεώρησε επίσης οριακά προς τα κάτω την πρόβλεψη για το ΑΕΠ του 2027, στο 2% από 2,1%, ενώ διατηρεί σταθερή την πρόβλεψη στο 2% για το 2028.
Όπως επισημαίνεται στην τελευταία έκδοση της ΤτΕ με τίτλο “note on the Greek economy”, η ελληνική οικονομία αναμένεται να συνεχίσει να παρουσιάζει υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης συγκριτικά με την Ευρωζώνη. Αυτό αποδίδεται κυρίως στην ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις, ενώ η συμβολή των καθαρών εξαγωγών αναμένεται να είναι οριακά αρνητική.
Στο 3,1% ο πληθωρισμός
Ο πληθωρισμός προβλέπεται να παραμείνει σε υψηλά επίπεδα, στο 3,1% για το 2026, αντανακλώντας τις αυξημένες τιμές ενέργειας και μη επεξεργασμένων τροφίμων, καθώς και την επιμονή του πληθωρισμού στις υπηρεσίες. Κατά την περίοδο πρόβλεψης, αναμένεται σταδιακός μετριασμός του πληθωρισμού βάσει του ΕνΔΤΚ, καθώς οι τιμές των ενεργειακών εμπορευμάτων εκτιμάται ότι θα υποχωρήσουν από τα πρόσφατα υψηλά επίπεδα.
Οι κίνδυνοι που συνδέονται με τις προβολές για την ανάπτυξη είναι κυρίως καθοδικοί. Αυτοί περιλαμβάνουν την περαιτέρω κλιμάκωση του πολέμου στη Μέση Ανατολή και την επακόλουθη αύξηση της οικονομικής αβεβαιότητας, την ενίσχυση του διεθνούς εμπορικού προστατευτισμού, την επιμονή του πληθωρισμού και την εμφάνιση απρόβλεπτων κλιματικών φαινομένων.
Όπως αναφέρεται στο Δελτίο, η ελληνική οικονομία έχει επιδείξει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα κατά την πρόσφατη περίοδο αναταραχών, υπεραποδίδοντας σημαντικά έναντι της ζώνης του ευρώ. Συγκεκριμένα, ο ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ (σε πραγματικούς όρους) διαμορφώθηκε στο 2,1% το 2025, με την ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις να αποτελούν τους κύριους μοχλούς αυτής της αύξησης. Η επίδοση αυτή είναι ισχυρότερη σε σύγκριση με τη ζώνη του ευρώ, όπου ο ρυθμός αύξησης του πραγματικού ΑΕΠ ήταν 1,4% το 2025.
Σημείο κλειδί η διάρκεια της κρίσης στη Μ.Ανατολή
Οι οικονομολόγοι της ΤτΕ τονίζουν ότι η Ευρώπη αντιμετωπίζει ένα σημαντικό αρνητικό σοκ στην προσφορά ενέργειας λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Ο αντίκτυπος αυτού του σοκ στην πραγματική οικονομία και τον πληθωρισμό θα εξαρτηθεί από τη διάρκεια και την ένταση της σύγκρουσης, καθώς και από πιθανές ζημιές στις δυνατότητες εφοδιασμού των πετρελαιοπαραγωγών χωρών της περιοχής.
Οι προβολές της Τράπεζας της Ελλάδος βασίζονται στις βασικές υποθέσεις που χρησιμοποιήθηκαν στην άσκηση μακροοικονομικών προβολών της ΕΚΤ τον Μάρτιο του 2026. Ως εκ τούτου, δεν περιλαμβάνεται ρητή υπόθεση σχετικά με τη διάρκεια και την ένταση του πολέμου στη Μέση Ανατολή, ενώ οι τιμές των ενεργειακών εμπορευμάτων ακολουθούν τις τελευταίες τεχνικές υποθέσεις που βασίζονται στις αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (με ημερομηνία αναφοράς την 11η Μαρτίου 2026). Σε σύγκριση με τις υποθέσεις των προβολών του Δεκεμβρίου 2025, οι τρέχουσες υποθέσεις συνεπάγονται αισθητά υψηλότερες τιμές ενεργειακών εμπορευμάτων, ιδίως για το τρέχον έτος, λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή. Επίσης, αναμένονται υψηλότερα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, ασθενέστερη σταθμισμένη συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ, χαμηλότερες διεθνείς τιμές τροφίμων και υψηλότερες τιμές μετοχών.
Η ελληνική οικονομία αναμένεται να διατηρήσει σταθερή αναπτυξιακή δυναμική τα επόμενα έτη και να αναπτύσσεται με ταχύτερο ρυθμό από τη ζώνη του ευρώ, μειώνοντας, έστω και σταδιακά, την απόκλιση από το μέσο επίπεδο του πραγματικού κατά κεφαλήν ΑΕΠ στην Ευρωπαϊκή Ένωση.
Τέλος, διευκρινίζεται ότι η νέα πρόβλεψη για τον αναθεωρημένο ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ (ο οποίος προβλέπεται να διαμορφωθεί στο 1,9% το 2026) δεν ενσωματώνει τυχόν πρόσθετα μέτρα δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής που ενδέχεται να υιοθετηθούν λόγω του πολέμου.