Σε ιδιαίτερα θετική ανάλυση για τις μελλοντικές προοπτικές της Ελλάδας προχώρησε η Morgan Stanley, εκφράζοντας την πεποίθηση ότι το επιτυχημένο μοτίβο της ελληνικής οικονομικής ανάπτυξης αναμένεται να συνεχιστεί. Ακόμη και εν μέσω της γεωπολιτικής αβεβαιότητας που επικρατεί στη Μέση Ανατολή, ο αμερικανικός χρηματοπιστωτικός κολοσσός προβλέπει ρυθμούς ανάπτυξης 2,1% για το 2026 και 2,0% για το 2027, με την εγχώρια ζήτηση να παραμένει ο κινητήριος μοχλός της οικονομίας.
Η κατανάλωση και η αγορά εργασίας
Η ιδιωτική κατανάλωση, η οποία παρουσίασε συνολική αύξηση 15,5% την περίοδο 2019-2025, αναμένεται να διατηρήσει θετική πορεία με ετήσια επέκταση 1,5% κατά τη διετία 2026-2027. Αυτή η δυναμική αποδίδεται στην αδιάκοπη αύξηση του διαθέσιμου εισοδήματος – ενισχυμένο από την αναμενόμενη αύξηση του κατώτατου μισθού τον Απρίλιο του 2026 – καθώς και στις «σφιχτές» συνθήκες που επικρατούν στην αγορά εργασίας. Αντίθετα, εκτιμάται ότι οι καθαρές εξαγωγές θα ασκήσουν ανασταλτική επίδραση στην ανάπτυξη κατά την ίδια περίοδο.
Επενδύσεις: Αποφυγή «γκρεμού» μετά το RRF
Η Morgan Stanley εκφράζει καθησυχασμό σχετικά με το προγραμματισμένο τέλος του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF) το 2026. Υπενθυμίζεται ότι από τα τέλη του 2021, οι επενδύσεις σε πάγια περιουσιακά στοιχεία στην Ελλάδα έχουν παρουσιάσει αύξηση άνω του 45%, χάρη στα κονδύλια του RRF (συνολικής αξίας 16% του ΑΕΠ, εκ των οποίων έχουν ήδη εκταμιευθεί 24,6 δισ. ευρώ).
Οι αναλυτές δεν προβλέπουν κάμψη των επενδύσεων μετά το 2026 για τους ακόλουθους λόγους:
- Μεταφορά κονδυλίων: Εκτιμάται ότι μέρος της χρηματοδότησης του RRF θα συνεχίσει να αξιοποιείται και μετά τη λήξη του προγράμματος.
- Αλλαγή σκυτάλης: Αναμένεται επιτάχυνση στην αξιοποίηση άλλων ευρωπαϊκών προγραμμάτων, όπως αυτά της Πολιτικής Συνοχής.
Δημοσιονομική θωράκιση έναντι της ενεργειακής κρίσης
Παρά τη σημαντική εξάρτηση της Ελλάδας από τις εισαγωγές ενέργειας, η Morgan Stanley επισημαίνει ότι η χώρα διαθέτει την απαραίτητη δημοσιονομική ισχύ για να απορροφήσει πιθανούς κραδασμούς. Το ισχυρό πρωτογενές πλεόνασμα του 2025 προσφέρει στην κυβέρνηση το περιθώριο παρέμβασης και προστασίας της οικονομίας σε περίπτωση παρατεταμένων υψηλών τιμών ενέργειας. Για το 2026, η Morgan Stanley προβλέπει ότι το πλεόνασμα της γενικής κυβέρνησης θα διαμορφωθεί στο 0,5% του ΑΕΠ.
Πολιτικό σκηνικό και εκλογές
Όσον αφορά τις επερχόμενες εκλογές (που είναι προγραμματισμένες για τον Ιούλιο του 2027), η ανάλυση αναφέρει τις φήμες για πρόωρη προσφυγή στις κάλπες λόγω της υπόθεσης του ΟΠΕΚΕΠΕ, παρά τις διαψεύσεις από την κυβέρνηση. Οι δημοσκοπήσεις τοποθετούν τη Νέα Δημοκρατία στο 31%, γεγονός που υποδηλώνει ότι, παρόλο που παραμένει το φαβορί, ενδέχεται να χρειαστεί συνεργασίες για τον σχηματισμό κυβέρνησης, με το ΠΑΣΟΚ-ΚΙΝΑΛ και την Πλεύση Ελευθερίας να αναδεικνύονται ως βασικοί ανταγωνιστές.
Η στρατηγική της ΕΚΤ
Τέλος, η Morgan Stanley προβλέπει αλλαγές στη νομισματική πολιτική της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ) λόγω των πληθωριστικών πιέσεων:
- 2026: Αναμένονται δύο αυξήσεις επιτοκίων (Ιούνιο και Σεπτέμβριο), με το επιτόκιο καταθέσεων να φτάνει στο 2,5%.
- 2027: Καθώς οι επιπτώσεις της ενέργειας αναμένεται να εξασθενήσουν και η ανάπτυξη να επιβραδυνθεί, προβλέπονται δύο μειώσεις επιτοκίων, επαναφέροντας το στο 2,0%.