Οι αναλυτές στρατηγικής της Bank of America (BofA) εκτιμούν ότι η Federal Reserve ενδέχεται να οδηγήσει τα επιτόκια σε επίπεδα άνω του 5%, υπογραμμίζοντας ότι οι αγορές συνεχίζουν να υποτιμούν την τελική κορύφωση του τρέχοντος κύκλου νομισματικής σύσφιξης.
Πιέσεις στις Βραχυπρόθεσμες Αποδόσεις και Προοπτικές για το 2022-2023
Η ομάδα αναλυτών της BofA, με επικεφαλής τους Mark Cabana και Meghan Swiber, συμβουλεύει τους επενδυτές να προετοιμαστούν για την άνοδο των αποδόσεων στα βραχυπρόθεσμα αμερικανικά ομόλογα.
- Αγορές Swaps: Προεξοφλούν τρεις επιπλέον αυξήσεις κατά 25 μονάδες βάσης, φτάνοντας το επιτόκιο στο εύρος 4,5%-4,75%.
- Εκτίμηση BofA: Θεωρεί ότι υπάρχει περιθώριο για επιστροφή στα επίπεδα του κύκλου 2022-2023, όπου τα επιτόκια είχαν φτάσει το 5,5%.
- Διετή Treasuries: Προβλέπεται άνοδος της απόδοσης στο 5% εντός του 2026 (από 4,7% τώρα), με σύσταση για short θέσεις με στόχο το 5,25%.
Λόγοι για την Πρόβλεψη της Bank of America για Επιτόκια Άνω του 5%
- Δηλώσεις Kevin Warsh: Η δήλωση του προέδρου της Fed ότι η τελευταία αύξηση απλώς «αφαιρεί δόση διευκολυντικής πολιτικής» ερμηνεύεται ως ένδειξη ότι τα επιτόκια δεν θεωρούνται ακόμη περιοριστικά.
- Σύνοψη Οικονομικών Προβλέψεων: Οι αξιωματούχοι της Fed δίνουν προτεραιότητα στον κίνδυνο του πληθωρισμού έναντι της αύξησης της ανεργίας.
- Υπόδειγμα Κανόνα Taylor: Με βάση τα τρέχοντα οικονομικά δεδομένα, το ενδεδειγμένο επιτόκιο της Fed θα έπρεπε να βρίσκεται στο 5,3%.
Επιπέδωση της Καμπύλης Αποδόσεων
Η BofA αναμένει ότι οι πιέσεις θα εστιάσουν στο βραχυπρόθεσμο άκρο της καμπύλης αποδόσεων, με τις μεταβολές στις μεγαλύτερες διάρκειες να είναι πιο συγκρατημένες. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου εκτιμάται στο 5% για το τέλος του έτους.
Σημειώνεται ότι η ομάδα οικονομολόγων της BofA διατηρεί ένα πιο μετριοπαθές βασικό σενάριο, με τον Aditya Bhave να προβλέπει δύο επιπλέον αυξήσεις εντός του 2026 (Οκτώβριο και Δεκέμβριο) και παύση για το 2027.