Το 2025 σηματοδότησε την επιστροφή των μισθών των εργαζομένων σε χαμηλά επίπεδα αυξήσεων, μια τάση που συνεχίζεται και τους πρώτους μήνες του 2026. Παράλληλα, τα επιχειρηματικά κέρδη παρέμειναν σε εξαιρετικά υψηλά επίπεδα το 2025, ξεπερνώντας σημαντικά τα αντίστοιχα προ πανδημίας. Η Τράπεζα της Ελλάδος, στην Έκθεση για τη Νομισματική Πολιτική, επισημαίνει τη μετριότητα στις αυξήσεις των αμοιβών της μισθωτής εργασίας σε αντιδιαστολή με την «υψηλή πτήση» της κερδοφορίας του επιχειρηματικού τομέα. Μάλιστα, από το 2026, τα υψηλά επιχειρηματικά κέρδη ενδέχεται να τροφοδοτούν ξανά τον πληθωρισμό.
Η «Προσγείωση» στις Αμοιβές ανά Μισθωτό
Η ανάλυση των εθνικών λογαριασμών για την περίοδο 2023-2025 αποκαλύπτει μια δύσκολη πραγματικότητα για το εισόδημα του μέσου εργαζόμενου. Η πορεία των αμοιβών εξαρτημένης εργασίας ανά μισθωτό είναι χαρακτηριστική:
- Το 2024, οι αυξήσεις στις αμοιβές ανά μισθωτό κορυφώθηκαν στο 5,8%, ως προσπάθεια αντιστάθμισης των ισχυρών πληθωριστικών πιέσεων που προηγήθηκαν.
- Η δυναμική αυτή ανακόπηκε απότομα το 2025, με το ποσοστό αύξησης να υποχωρεί στο 3,5%, επιστρέφοντας ουσιαστικά στα επίπεδα του 2023 (3,3%).
Παρόλο που το σύνολο των αμοιβών της οικονομίας αυξήθηκε κατά 6,6% το 2025, η αύξηση ανά μισθωτό (3,5%) υποδηλώνει ότι η επέκταση της «πίτας» οφείλεται κυρίως στην αύξηση της απασχόλησης και όχι σε ουσιαστικές αυξήσεις για τους ήδη εργαζόμενους.
Χάσμα Δημόσιου-Ιδιωτικού Τομέα και Χαμηλή Παραγωγικότητα
Η συμπίεση αυτή στις αμοιβές για το 2025 οφείλεται σε δύο κρίσιμους παράγοντες:
- Οι αμοιβές των δημοσίων υπαλλήλων (γενική κυβέρνηση) παρουσίασαν τη μεγαλύτερη επιβράδυνση, μειούμενες από 4,4% το 2024 σε μόλις 2,7% το 2025, επηρεάζοντας αρνητικά τον γενικό μέσο όρο. Αντίθετα, ο επιχειρηματικός τομέας επέδειξε μεγαλύτερη ανθεκτικότητα, με τις συνολικές αμοιβές να αυξάνονται κατά 8,2% (από 8,6% το 2024).
- Η παραγωγικότητα της εργασίας κατέγραψε οριακή αύξηση από 1,1% το 2024 σε 1,2% το 2025, περιορίζοντας την ικανότητα των επιχειρήσεων να προσφέρουν υψηλότερες μισθολογικές αυξήσεις. Ως αποτέλεσμα, το κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος μειώθηκε στο μισό (από 4,6% σε 2,3%).
Η Επιβράδυνση Πάγιοποιείται
Σύμφωνα με εποχικώς διορθωμένα στοιχεία, η επιβράδυνση συνεχίζεται στο πρώτο τρίμηνο του 2026, χωρίς άμεσα σημάδια ανάκαμψης:
- Οι αμοιβές ανά μισθωτό αυξήθηκαν με ρυθμό 3,3%, έναντι 4,2% το αντίστοιχο περσινό διάστημα.
- Η αύξηση των συνολικών αμοιβών περιορίστηκε στο 4,5%, σημειώνοντας πτώση από το 7,0% του α’ τριμήνου 2025.
- Το μοναδιαίο κόστος εργασίας υποχώρησε περαιτέρω στο 1,7% (από 2,4%), ενώ η παραγωγικότητα παρέμεινε στάσιμη στο 1,5%.
Στα Ύψη τα Επιχειρηματικά Κέρδη
Την ίδια στιγμή που οι αυξήσεις των μισθών «φρενάρουν», ο επιχειρηματικός τομέας παρουσιάζει εντελώς αντίθετη εικόνα. Το 2025, παρά τις δυσκολίες στο διεθνές περιβάλλον (προστατευτισμός, δασμοί), τα κέρδη σταθεροποιήθηκαν σε πολύ υψηλά επίπεδα.
Ειδικότερα, το μερίδιο καθαρού κέρδους ανήλθε σε 27,3% (μικρή αύξηση από 26,9% το 2024), ενώ το ακαθάριστο μερίδιο κέρδους παρέμεινε αμετάβλητο στο 39,1%. Τα επιχειρηματικά κέρδη ξεπέρασαν αισθητά τα προ πανδημίας (2017-2019) επίπεδα (μέσος όρος 25,2%).
Η διατήρηση αυτής της ισχυρής κερδοφορίας, σύμφωνα με την ΤτΕ, οφείλεται στην υψηλή ζήτηση σε βιομηχανία, κατασκευές και τουρισμό, τη μακροοικονομική σταθερότητα, τις ροές από το Ταμείο Ανάκαμψης και την υιοθέτηση νέων τεχνολογιών (AI). Καθοριστικό ρόλο παίζει και η τιμολογιακή δύναμη των επιχειρήσεων, οι οποίες, σε περιβάλλον πληθωριστικών πιέσεων, κατάφεραν να μετακυλίουν το αυξημένο κόστος απευθείας στους καταναλωτές, διατηρώντας τα περιθώρια κέρδους τους.