Ένα μικρό επενδυτικό «θαύμα» μέσα στο 2027, παρά τη λήξη των προγραμμάτων του Ταμείου Ανάκαμψης, προβλέπει η κυβέρνηση στον νέο προϋπολογισμό και σε μεγάλο βαθμό στηρίζει σε αυτό το αισιόδοξο αφήγημα την πρόβλεψή της για επιτάχυνση του ρυθμού ανάπτυξης στο 2,3%. Όμως, δεν έχει καταφέρει να πείσει τους εγχώριους και διεθνείς οικονομικούς αναλυτές, που κατεβάζουν πολύ χαμηλότερα τον πήχη για τις επενδύσεις. Αναφερόμενος στις αισιόδοξες προβλέψεις της κυβέρνησης για τις επενδύσεις, μιλώντας σήμερα στη Βουλή, ο υφυπουργός Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών, Θάνος Πετραλιάς, τόνισε: «Το ονομαστικό ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί από 262 δισ. ευρώ το 2026 σε 274,6 δισ. το 2027, ενώ οι επενδύσεις αναμένεται να αυξηθούν κατά 7,9% έναντι 1,7% στην Ευρωζώνη. Σε αυτά τα πλαίσια ο λόγος επενδύσεων προς ΑΕΠ το 2027 προσεγγίζει το 18,6%, μειώνοντας και άλλο το επενδυτικό κενό της χώρας μας». Το κυβερνητικό αφήγημα για την εποχή μετά το Ταμείο Ανάκαμψης Σύμφωνα με το προσχέδιο του κρατικού προϋπολογισμού, η κυβέρνηση προβλέπει ότι και μετά το 2026 —δηλαδή μετά την τυπική ολοκλήρωση και λήξη των χρηματοδοτήσεων του Ταμείου Ανάκαμψης— οι επενδύσεις θα συνεχίσουν να αυξάνονται σημαντικά. Είναι ενδεικτικό της αισιοδοξίας που επικρατεί στο οικονομικό επιτελείο ότι στον προϋπολογισμό ο ρυθμός αύξησης επενδύσεων του 2027 είναι ελαφρώς αυξημένος από το 2026 -από 7,7% σε 7,9%. Η εκτίμηση αυτή στηρίζεται στην υπόθεση ότι η δυναμική δεν θα ανακοπεί, καθώς οι επενδύσεις θα λάβουν ισχυρή ώθηση από το διευρυμένο εθνικό σκέλος του Προγράμματος Δημοσίων Επενδύσεων (ΠΔΕ) και, πρωτίστως, από την κλιμάκωση των ιδιωτικών επενδύσεων, που θα ευνοηθούν από την πιστωτική επέκταση και την εισροή επενδυτικών κεφαλαίων από το εξωτερικό. Το «χάσμα» των προβλέψεων για το 2027 Αυτή την αισιοδοξία, ωστόσο, δεν φαίνεται να τη συμμερίζονται οι τρίτοι παρατηρητές. Όπως αποτυπώνεται στον συγκριτικό πίνακα μακροοικονομικών εκτιμήσεων (πηγή: ΙΟΒΕ), όλοι οι ανεξάρτητοι οργανισμοί (Τράπεζα της Ελλάδος, Ευρωπαϊκή Επιτροπή, ΙΟΒΕ, ΟΟΣΑ) προβλέπουν σοβαρή επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης των παγίων επενδύσεων το 2027. Προϋπολογισμός ΤτΕ Κομισιόν ΙΟΒΕ ΟΟΣΑ Ακαθάριστες Επενδύσεις Παγίου Κεφαλαίου 7,90% 3,80% 1,30% 4,00% 3,20% Αύξηση ΑΕΠ 2,30% 1,90% 1,60% 1,90% 2,00% Η σύγκριση των στοιχείων αποκαλύπτει ότι η κυβέρνηση προσδοκά υπερδιπλάσιο —και σε ορισμένες περιπτώσεις έως και εξαπλάσιο— ρυθμό επενδυτικής επέκτασης σε σχέση με τους διεθνείς και εγχώριους θεσμούς. Ειδικότερα, Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή προβλέπει απότομη επιβράδυνση των παγίων επενδύσεων σε ποσοστό μόλις 1,3% το 2027 (έναντι 7,3% το 2026) και εκτιμά ότι αυτή η επιβράδυνση θα συμπαρασύρει σε κάμψη τον ρυθμό ανάπτυξης (στο 1,6% το 2027). Η Τράπεζα της Ελλάδος τοποθετεί την αύξηση του παγίου κεφαλαίου στο 3,8% (από 5,5% το 2026), σημειώνοντας ότι η λήξη του NGEU θα μετριάσει αναπόφευκτα τον ρυθμό σχηματισμού κεφαλαίου. Το ΙΟΒΕ προβλέπει άνοδο των επενδύσεων κατά 4,0% (από 6,5% το 2026), υπογραμμίζοντας πως η ενίσχυση του εθνικού σκέλους του ΠΔΕ μπορεί να αντισταθμίσει μόνο εν μέρει το επενδυτικό κενό που αφήνει πίσω της η λήξη των επιχορηγήσεων του Ταμείου Ανάκαμψης. Ο ΟΟΣΑ αναμένει συγκράτηση του ρυθμού αύξησης των επενδύσεων από 7,1% το 2026 στο 3,2% το 2027. Τα «καμπανάκια» από ΤτΕ και ΙΟΒΕ Η Τράπεζα της Ελλάδος ξεκαθαρίζει στο τελευταίο αγγλόφωνο δελτίο της για την οικονομία ότι με τη λήξη της περιόδου εφαρμογής του ευρωπαϊκού προγράμματος NGEU (NextGenerationEU), ο ρυθμός αύξησης των επενδύσεων αναμένεται να μετριαστεί. Ωστόσο, υπογραμμίζει ότι οι επενδύσεις θα συνεχίσουν να συμβάλλουν θετικά στην αναπτυξιακή δυναμική και στο κλείσιμο του αρνητικού επενδυτικού κενού. Για τη διατήρηση αυτής της δυναμικής, η ΤτΕ προσβλέπει στην κινητοποίηση εναλλακτικών ευρωπαϊκών πόρων από το 2027, όπως το νέο Πολυετές Δημοσιονομικό Πλαίσιο (MFF 2028-2034) ύψους περίπου 49,2 δισ. ευρώ, το Κοινωνικό Ταμείο για το Κλίμα, το Ταμείο Εκσυγχρονισμού και το Ταμείο Απανθρακοποίησης Νησιών. Από την πλευρά του, το ΙΟΒΕ σημειώνει στην τριμηνιαία έκθεσή του ότι η τάση διεύρυνσης των επενδύσεων αποκλιμακώνεται. Σημειώνει ότι η ενίσχυση του εθνικού σκέλους του ΠΔΕ μπορεί να αντισταθμίσει μόνο εν μέρει τη λήξη των επιχορηγήσεων του Ταμείου Ανάκαμψης. Παράλληλα, θέτει ως βασικούς ανασταλτικούς παράγοντες για την επενδυτική δυναμική τις πιθανές καθυστερήσεις στην απορρόφηση και αποτελεσματική αξιοποίηση των πόρων του ΤΑΑ και του ΠΔΕ, καθώς και το ενδεχόμενο περαιτέρω αυστηροποίησης των χρηματοδοτικών συνθηκών λόγω επιμονής των πληθωριστικών πιέσεων, που θα επιβάρυνε άμεσα το κόστος χρηματοδότησης. Εφιστά, τέλος, την προσοχή στον κίνδυνο επιβράδυνσης του μεταρρυθμιστικού προγράμματος ενόψει της προεκλογικής περιόδου του 2027, κάτι που θα επηρέαζε αρνητικά το ευρύτερο επενδυτικό κλίμα.
Επικαιρότητα