Η Πτώση του Δολαρίου και οι Πολιτικές Τραμπ
Παρά τις διαρκείς δηλώσεις του Ντόναλντ Τραμπ για την επιθυμία ενός ασθενέστερου δολαρίου, η γενική αντίληψη ανάμεσα στους επενδυτές ήταν ότι οι στρατηγικές του θα οδηγούσαν σε ενίσχυσή του. Στο τέλος, αποδείχθηκε ότι είχε δίκιο – αλλά ίσως με τον πιο αρνητικό τρόπο. Μετά την ανακοίνωση των αυστηρών δασμών, οι σοβαρές απώλειες στις χρηματιστηριακές αγορές ήταν αναμενόμενες. Ωστόσο, αυτό που ξάφνιασε πολλούς ήταν η πτώση της αξίας του δολαρίου σε σχέση με τα περισσότερα σημαντικά νομίσματα.
Ο Δείκτης Δολαρίου της WSJ, ο οποίος βασίζεται σε ένα καλάθι νομισμάτων, έχει υποχωρήσει πάνω από 5,9% μέσα στο έτος και βρίσκεται κάτω από το επίπεδο που κατέγραφε στις 5 Νοεμβρίου πριν το μετεκλογικό ράλι.
Αυτό το γεγονός εκθέτει τους αναλυτές της Wall Street που μέχρι την ανακοίνωση των δασμών διαβεβαίωναν τους επενδυτές ότι αυτές οι προστατευτικές πολιτικές θα ενίσχυαν τη θέση του δολαρίου. Η λογική πίσω από αυτή τη σκέψη ήταν ότι η μείωση των εισαγωγών θα περιόριζε το εμπορικό έλλειμμα και θα μειώσει τη ζήτηση για ξένο νόμισμα.
Επιπλέον, η ανάπτυξη στην αμερικανική οικονομία ξεπερνά αυτήν της ευρωζώνης – μια κατάσταση που παραδοσιακά ευνοεί το δολάριο.
Ωστόσο, σύμφωνα με στοιχεία από την Επιτροπή Διαπραγμάτευσης Προθεσμιακών Συμβολαίων Εμπορευμάτων (CFTC), οι επενδυτές έχουν αρχίσει να στοιχηματίζουν μαζικά κατά του δολαρίου. Η ξαφνική αλλαγή τάσεων δεν μπορεί εύκολα να αποδοθεί στην ανησυχία για πιθανή ύφεση εξαιτίας των νέων δασμών. Το νόμισμα συνήθως ενισχύεται τόσο κατά τις υφέσεις όσο και κατά τις περιόδους ανάπτυξης λόγω της φήμης ως ασφαλές καταφύγιο – ένα φαινόμενο γνωστό ως «χαμόγελο του δολαρίου».
Γιατί λοιπόν υπήρξε αυτή η λανθασμένη εκτίμηση; Ίσως επειδή το νόμισμα είχε ήδη υπερτιμηθεί όταν προσαρμόστηκε στον πληθωρισμό ή επειδή κάποιοι αναλυτές πιστεύουν ότι η επιθετική οικονομική πολιτική των ΗΠΑ απέναντι στους συμμάχους τους υπονομεύει τη θέση του ως «παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος». Αν ισχύει αυτό δεύτερο σενάριο, τότε αποτελεί νίκη για την κυβέρνηση Τραμπ.
Το 2024 ο κύριος οικονομικός σύμβουλος της κυβέρνησης Μπάιντεν τόνισε τη σημασία αντιμετώπισης του εμπορικού ελλείμματος μέσω ποινών προς κεντρικές τράπεζες άλλων χωρών που διατηρούν κεφάλαια στις ΗΠΑ. Αυτή η στρατηγική στηρίζεται στην άποψη ότι “η ζήτησή μας για το δολάριο προκαλεί υπερτίμησή του”, δημιουργώντας έτσι ένα «υπερβολικό βάρος» στην αμερικανική οικονομία.
Pαρ’ όλα αυτά αυτή η θεωρία δεν έχει αρκετή εμπειρική βάση καθώς τα δεδομένα δείχνουν πως όταν αυξάνεται ο αριθμός ξένων επίσημων αγορών συνδέεται συχνά με ασθενέστερο δολάριο. Από το 2018 τα παγκόσμια αποθέματα σε δολλάρια παρέμειναν σταθερά ενώ παράλληλα το νόμισμα απέκτησε αξία κατά 16%, όπως δείχνουν στοιχεία από τον Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.
Mια πιο πειστική εξήγηση είναι πως υπάρχει μια υποχώρηση στη πίστη σχετικά με τις μακροπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης των ΗΠΑ. Οι αγορές συναλλάγματος συχνά επικεντρώνονται σε βραχυπρόθεσμα κέρδη στα κρατικά ομόλογα όμως αν εξετάσουμε μια χρονιά πέντε ετών βλέπουμε πως υπάρχει υψηλή συσχέτιση μεταξύ διαφορών αποδόσεων αμερικανικών και ευρωπαϊκών εταιρειών στο χρηματοπιστωτικό σύστημα και κινήσεις στο ευρώ έναντι στο δολλάριο από το 2001 έως σήμερα.
Aυτό δείχνει πως μεγάλο κομμάτι της δύναμης αυτού καθ’ αυτού είναι αποτέλεσμα επενδύσεων σχετικών προς παραγωγικότητα κυρίως λόγω τεράστιων κερδών στον τεχνολογικό κλάδο που έχουν μετατρέψει τις ΗΠΑ σε χώρα εξαγωγής τεχνολογίας.
Tώρα φαίνεται πως οι αγορές προβλέπουν μια θεμελιώδη αλλαγή: Οι προσπάθειες εκβιομηχανοποίησης δημιουργούν προσδοκίες για ανάκαμψη στην Ευρώπη ενώ παράλληλα η ανάπτυξη στις Ηνωμένες Πολιτείες πλήττεται από προστατευτισμούς καθώς επίσης ανταγωνισμούς γύρω από την Κίνα στον χώρο της τεχνητής νοημοσύνης.
Bέβαιa ,η άνοδος της Κίνας καταδεικνύει κάποιες αδυναμίες στη παραδοσιακή θεωρία περί ελεύθερου εμπορίου καθώς πολλές φορές έχει πλήξει εργαζομένους μειώνοντας τα κίνητρα για εξέλιξη επιχειρήσεων όπως συμβalphaίνει πλέον με γίγαντες όπως Intel ή Boeing .
The Problem of Trump’s Tariffs
Tο ζητούμενο είναι πάντως πως αυτοί οι πρόσφατοι φόροι είναι αιφνιδιαστικοί κι ανεξάρτητοι χωρίς κάποια λογικά επιχειρήματα πίσω τους . Αυτοί πιθανώς περιορίζουν εταιρείες να κάνουν νέες επενδύσεις αντί να ωθούν παραγωγή εντός Αμερικής μέσω μιας σταδιακής προσέγγισης .
Mπορεί ό πράγμα να φέρνει θετικά αποτελέσματα αν μεγάλες αυτοκινητοβιομηχανίες όπως General Motors ή Ford μεταφέρουν θέσεις εργασίας συναρμογής πίσω απ’τον Μεξικό , όμως αν συμβεί κάτι τέτοιο συνολικά ακόμα κι όσον αφορά χαμηλής αξίας ανταλλακτικά τότε σίγουρα θ’αναγκαστούν ν’ανταγωνιστούν λιγότερο αποτελεσματικά .
Eπιπλέον αντιμετωπίσουν αντιμέτωποι μ’ένα κύκλο τιμών ώστε ν’αναγκάζονται ν’ανταγωνιστούν μ’ άλλους φορείς ειδικά όταν υπάρχουν ήδη φόρους ύψους έως100% επί ηλεκτρικών αυτοκινήτητων προερχόμενων απ΄την Κινέα .
Aυτή τη στιγμή ,οι βιομήχανοι Αμερικανού κατασκευάζοντας φορτηγά SUV όπου απαιτήσεις πελάτες είναι υψηλές αλλά δυσκολεύονται πολύ ν’παρέχουν μοντέλα κάτω απ΄25 χιλιάδες δολλάρια ακόμα κι χωρίς πρόσθεση φόρων .
Tο πρόβλημα λοιπόν γύρω απ΄τον προστατευτισμός μπορεί εύκολa n οδηγήσει αυτές τις εταιρίες προς μία κατάσταση στάσιμου σημείου όπου ίσως οδηγηθούν σ’ένα μέλλον όπου δυνατότητες διεθνής ανταγωνισμού θ’αναζητούνται αλλού !